客觀環(huán)境疊加內(nèi)在要求，鐵路投資加速勢(shì)在必行目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中央投資往往項(xiàng)目大，具有一定的示范效應(yīng)，鐵路投資在其中更是扮演著重要角色，08年底中央率先進(jìn)行了大規(guī)模投資。鐵路投資目前自身也存在提速的必要。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，鐵路營(yíng)業(yè)里程在每一輪規(guī)劃的最后一年都會(huì)達(dá)到規(guī)劃的里程數(shù)，而截至2017年鐵路營(yíng)業(yè)里程為12.7萬(wàn)公里，相較于十二五規(guī)劃末的2015年僅多增6000公里，離十三五規(guī)劃的15萬(wàn)公里還差2.3萬(wàn)公里，離預(yù)定目標(biāo)較遠(yuǎn)，鐵路投資加速勢(shì)在必行。

高鐵向“八縱八橫”發(fā)展，部分重要線路有望提前建設(shè)《中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃》中，明確指出，規(guī)劃期至2025年，將在“四縱四橫”高速鐵路的基礎(chǔ)上，形成以“八縱八橫”主通道為骨架、區(qū)域連接線銜接、城際鐵路補(bǔ)充的高速鐵路網(wǎng)。我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃的部分重要線路可能適度提前建設(shè)，特別是蘭（西）廣通道、沿海通道和京港通道，以及以西安為核心的“米”字形高鐵網(wǎng)等，因其地理區(qū)位和經(jīng)濟(jì)效益處于鐵路網(wǎng)的優(yōu)先級(jí)。上述重點(diǎn)區(qū)域鐵路網(wǎng)里程總和達(dá)到1.5萬(wàn)公里左右，預(yù)計(jì)總投資額將達(dá)到1.5萬(wàn)億至1.9萬(wàn)億左右。

貨運(yùn)鐵路在當(dāng)前環(huán)境下優(yōu)勢(shì)凸顯，重載鐵路是主要發(fā)展方向鐵路貨運(yùn)在價(jià)格、節(jié)能等方面優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，“公轉(zhuǎn)鐵”下發(fā)展開始提速。2018年7月《2018-2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》明確提出到2020年，全國(guó)鐵路貨運(yùn)量將達(dá)47.9億噸，較2017年增長(zhǎng)30%。為了實(shí)現(xiàn)鐵總的貨運(yùn)增量目標(biāo)，鐵路部門將重點(diǎn)在“六線六區(qū)域”增大線路運(yùn)能。重載鐵路建設(shè)將成為未來(lái)貨運(yùn)鐵路的主要發(fā)展方向。按照目前鐵路貨運(yùn)量增速及投資占比預(yù)測(cè)，2018年貨運(yùn)鐵路投資或?qū)⑦_(dá)到1600億左右；若2020年能夠?qū)崿F(xiàn)貨運(yùn)量47.9億的目標(biāo)，預(yù)計(jì)鐵路貨運(yùn)投資或?qū)⒅胤得磕?000億以上。鐵路投融資改革激發(fā)各方對(duì)城際鐵路、市域鐵路的建設(shè)熱情《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》、《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的實(shí)施意見》激發(fā)了地方政府、民營(yíng)資本新建城際鐵路、市域鐵路的熱情?！冻擎?zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》提出到2020年，其余城鎮(zhèn)化地區(qū)初步形成城際交通網(wǎng)絡(luò)骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點(diǎn)城市之間實(shí)現(xiàn)1到2小時(shí)通達(dá)。屆時(shí)我國(guó)新建城際鐵路約8000公里，總投資額將達(dá)到8000至10000億元。2017年6月《關(guān)于促進(jìn)城市（郊）鐵路發(fā)展的指導(dǎo)意見》則強(qiáng)調(diào)了市域鐵路的發(fā)展，屆時(shí)市域鐵路市場(chǎng)或可達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模。上海是城際鐵路和市域鐵路的積極推動(dòng)者之一。

投資建議：建議重視在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及內(nèi)在需求下，鐵路投資加速的可能性。我們認(rèn)為鐵路投資后續(xù)將在以下幾個(gè)方面加大力度：第一，路網(wǎng)規(guī)劃超前建設(shè)；第二，貨運(yùn)鐵路加大建設(shè)；第三，加大城際、市域鐵路建設(shè)。鐵路投資的加速，傳統(tǒng)大建筑央企如中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵和中國(guó)交建等受益最大，另外部分地方路橋公司如四川路橋、隧道股份等將同樣受益此輪鐵路投資。維持上述公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路投資進(jìn)度慢于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下行。

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